重金砸入先进制程,台积电这些钱能赚回来吗?

网络整理 来源:满天芯moneydj 2019-10-29 11:33 696
导读: "如此砸重金冲刺先进制程,未来是否能创造相对应的回报?"

10月29日,晶圆代工企业台积电和格芯宣布达成全球专利交叉授权的协议,双方前段时间的专利诉讼案也到此正式结束。毫无疑问,这对台积电来说是个好消息,此项协议将确保台积电和格芯的经营不受限制,彻底的解除了后顾之忧,可以全身心投入到先进制程的研发。


而在前一天(28日)的台积电法说会中,台积电更是释放出多个利好消息。总裁魏哲家表示,明年5G手机渗透率将倍增至15%并高度肯定了5G的发展趋势。除此之外,法说会令人比较惊讶的一点是,台积电今年的资本支出上调到了140亿~150亿美元,和年初预估的100~110亿美元相比,提高了4成,创历史最高水平。尽管各界都看好台积电的前景,但还是有质疑的声音发出:“台积电如此重金砸入先进制程,未来能够创造相对应的回报呢?”


折旧费用增加,恐造成获利压力?


台积电在年初的时候预估2019年资本支出为100~110亿美元,上次法说会的时候还在说上调到了110亿美元以上,到10月份这次,直接提升到了140~150亿美元,增加了40亿之多。其中15亿用在7nm,25亿用在了5nm上。同时,台积电表示明年的资本支出和今年预计的差不多。


对此,有分析师认为,为了确保技术领先,台积电砸大钱全力冲刺先进制程,以甩开与对手的差距,但这也却存在一定的风险。主要是EUC(极紫外光)微影技术成本高昂,对应产品的价格也会提高,对于某些客户来说,不一定会愿意花这么多钱来升级制程。


同时,走在最前面的这些客户和产品制程更新换代的时候(7nm升级到5nm),三星的技术也更加成熟,甚至还能提供更优惠的报价, 这或许会抢走一些订单。此外,台积电不惜成本的投资,也会使得折旧费用增加,对毛利率和获利造成负面影响。


台积电先进制程布局:


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28nm下重本缔造黄金年代


事实上,台积电并不是第一次被人看衰,但每一次都证明,台积电好像都有办法去创造奇迹,最典型的就是28nm制程。2009年~2010年期间,全球企业还笼罩在金融危机的阴影之中。当时台积电大胆投资,2010年资本支出高达2020亿元新台币,是2009年的964亿元新台币的2倍之多,这也造就了台积电史上最赚钱的一个制程。


台积电28nm于2011年量产,当年就贡献了1.5亿美元(约43亿新台币)的营收。2013年增长至60亿美元(约1765亿元新台币);到2014年,台积电营收突破7500亿元新台币,比2013年增加了28%,28nm营收占比超过3成,台积电在晶圆代工市场的市占率也从2009年的45%提高到了52%以上。


因此,而这次,台积电在资本支出上大幅调高,和2010年(28nm)的动作几乎一样,市场也在关心上次的荣光时刻能否再次重现?


台积处于绝佳状态


相对于28nm制程来说,台积电现在处于绝佳状态,主要拥有技术领先、良率稳定以及半导体行业复苏等三个有利条件。台积电在28nm打了漂亮的一仗,2015年更是靠着16nm打败三星,独吃美系客户手机处理器芯片大单,然后一路挺进到7nm、5nm,强势挑战龙头英特尔。


反观当年一起竞争的28nm制程格罗方德、联电等大厂,已经是节节败退,无论是在资金和技术上都难以追赶,还相继宣布退出先进制程竞赛。


不过先进制程也代表着更大的风险,每增加一层EUV光罩,都有可能影响生产效率。之前传出的三星7nm制程出现的良率问题,就是因为EUV使用的太过积极,由此可见台积电已经攻克技术上的难关。


台积日前也罕见地发布新闻稿,宣布采用EUV的7nm加强版已协助客户产品大量进入市场,且良率与7nm相当接近,颇有与三星较劲的味道。随7nm传捷报,下一个战场将延伸到5nm,据设备商透露,台积下半年来连续上调5nm产能规划,自每月4.5万片调至5万片,再到7万片,且5nm试产状况非常好,良率也追上7nm,台积电更多次于公开场合表示,5nm对营收的贡献度将更胜7nm,目前产能建设都是为满足客户需求。据了解,苹果、华为海思都在5nm试产名单之上。


台积电三大优势


1 、技术领先:目前台积在先进制程的对手仅剩下三星、intel,两大厂进度相对落后。其中intel于今年推出10nm产品,预计2021年量产7nm;尽管三星宣称要在2021年量产3nm、超车台积电,但其7nm制程却屡次传出包消息,显见台积电在迈向先进制程的道路之上走得最快也最稳。

 

2、良率稳定:一样来对比28nm的黄金年代,该制程于2011年量产,至2014年营收占比达到30%以上,而7nm(指7nm、7+nm、6nm)在2018年量产,今年第3季营收占比已来到27%,爆发性更胜一筹;市场推估,2020年7nm制程占营收比重将超过30%。


3、半导体明年可望复苏

 

统计协会WSTS、集邦产业研究院预估,今年半导体产业将出现13.3%的衰退,2020年在5G、AI等需求带动下回升,预估年增幅达5.4%;其中,晶圆代工今年预期衰退1.8%,明年可望年增3.8%。台积电享有高市占及技术优势,可望复制往年趋势,缴出远优于产业平均值的成绩。


整体来看,与10年前相比,现在台积竞争对手更少、技术也更为领先,可说是站在制高点,营收成长动能可期。虽然,在大举投资后,明年折旧费用料将较今年增加,惟受惠7nm达经济规模、5nm良率提升及产能利用率维持高档,毛利率可望优于今年,台积电也说,毛利率将朝50%的长期目标努力;法人则看好,明年台积电营收、获利皆可达到双位数增长,再开启另一个黄金时代。


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台积电近10年资本支出及折旧费用:单位:百万元新台币

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